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招商证券:选强势白酒品牌 聚焦调味品龙头(附股)

时间: 2019-01-14 00:00 作者:admin 来源:未知 点击:

【招商食品|最新】猪年茅台到货,国窖坚定挺价

原创: 杨勇胜团队 招商食品饮料

春节备货季反馈情况来看,企业目标较为积极,而渠道终端备货意愿谨慎,企业间分化明显,当前春节临近,关注旺季实际动销及渠道库存消化情况,优选业绩确定性高、品牌力强、调整先行的公司,推荐茅台、老窖、洋河、古井,关注超跌个股五粮液。食品板块近期渠道反馈,商超渠道客流有所回落,需求放缓在终端稍有显现,但幅度相对更小,当下优选高景气度的公司,继续优选调味品,首推海天/中炬/伊利,关注绝味/恒顺/香飘飘。

一、渠道调研周周鲜

茅台:本周普飞陆续到货,批价略有下行,在1700左右,临近春节,终端需求持续火爆。经销商提前执行2月计划,预计将于下周陆续到货,批价可能会继续回落一些,利好真实需求放量。狗茅维持2500左右批价,猪茅当前报价3500左右。

五粮液:库存增加背景下,批价有所下行,全国批价普遍在790-800,西南地区790,华东地区800-820。

二、重点公司跟踪:国窖削减配额,糖蜜价格下降 

1. 泸州老窖:削量政策务实,挺价决心坚定。继上周国窖重庆片区停货后,本周行业媒体报道国窖调价及配额调整通知:(1)国窖经典装结算价上调40元/瓶,酒行供价建议810元/瓶,取消部分返还政策,团购价880元/瓶,零售价1099元/瓶;(2)1月份国窖经典装配额扣减20%。我们认为,国窖公司连续出台政策,预计系审慎考虑当下终端消费放缓及渠道库存略有增加,不惜旺季扣减配额,政策务实、执行得力,亦显示稳固价格体系决心,以实现稳健增长。我们维持18-20年EPS 2.28、2.62和3.09元预期,52元目标价,维持“强烈推荐-A”评级。

2. 今世缘:年报业绩预告略低预期,紧密跟踪旺季动销。今世缘本周发布业绩预增公告,预计2018年扣非归母净利润10.49-11.37亿元,同比增加20%-30%。推算18Q4归母净利润0.46-1.36亿元,参考公司历史业绩预增情况(基本符合预告中枢),我们预计公司18年归母净利润在11.2-11.3亿左右,同比增加25-26%左右,Q4归母净利润在0.9-1亿,同比下降17%-24%,略低于市场对四季度稳增预期。渠道调研反馈,公司Q4淡季动销正常,为确保春节旺季开门推动经销商备货,公司适当增加费用支持,Q4销售端仍保持较为稳健增长,当前库存仍良性,实际销售情况好于报表端。目前逐步进入春节备货旺季,继续紧密跟踪旺季终端备货意愿及动销情况。展望19年,需求放缓及竞争加剧,霍邱财经娱乐新闻网 预计费用率将有所提升,但中长期省内升级趋势下,公司仍将持续受益省内消费升级红利。 

(责任编辑:北京赛车pk10)

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